昨日原糖冲高回落，缩减稍早空头回补带动的涨幅。主力合约最高触及15.30美分每磅，最低跌到15.04美分每磅，最终收盘价格上涨0.13%，报收在15.09美分每磅。摩根大通农业商品策略师Tracey Allen周三表示，更加乐观的全球能源市场以及巴西富有建设性的生物燃料政策可能对2018年糖价构成支撑;相对地，国内白糖继续出现回调，但我们认为中短期在外盘强势和国内低库存的背景下，临近12月国内春节消费旺季，国内白糖价格上涨趋势仍将继续，投资者可以待价格回调后，逢低买入1801或者1805合约。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1—2年，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以买入针对1805合约6200行权价左右的虚值看涨期权，并在到6300元/吨以上时逐步择机止盈。
ICE棉花期货昨日出现调整，受投资者获利了结拖累。主力ICE12月期棉下跌0.66美分/磅，报每磅72.77美分。法国兴业银行驻纽约分析师Gabriel Crivorot表示，“关注今天期棉的下跌不那么重要，更重要的是过去几日来的走势。”美国农业部周四公布的出口销售数据报告显示，11月23日止当周，美国2017-18年度陆地棉出口净销售27.65万包，较之前一周减少23%，较前四周均值下降14%。当周，棉花出口装船量为11.22万包，较之前一周增加31%，较前四周均值增加15%;国内方面，郑棉逐步走强，最终棉花主力1805合约收盘报15310元/吨，上涨170元/吨，棉纱主力1801合约收盘报23215元/吨，上涨110元/吨。现货价格出现下跌，CC Index 3128B报15860元/吨，较前一交易日下跌9元/吨;FC Index M到港价83.38美分/磅，上涨1.07美分/磅。下游纱线支精梳纱线元/吨。总之，目前新疆现货压力偏大，仓单增加较快，国内棉价短期偏震荡。但由于目前总体基差较大，而美棉逐步上涨带动内外价差缩小，对于投资者而言短期可维持波段操作，长期投资者可以逢低买入。
CBOT大豆周四收盘下跌，主力1月合约报986美分/蒲。美国署的2019年生柴掺兑标准和2018年保持一致，导致美豆油下跌，不利美豆压榨需求。周度出口销售报告显示，截至11月23日美豆净销售量94.3万吨，符合市场预估。目前南美天气总体良好，天气并未出现重大异常。我们的观点不变，密切关注美国需求及南美天气变化可能带来的交易机会，目前压榨需求增加的预期落空，南美不出现天气问题则美豆继续弱势运行。国内供需面不变，随着大豆陆续到港，上周港口和油厂大豆库存均上升，油厂开机率由一周前57.42%继续增至57.64%，不过仍有部分油厂因环保及大豆暂未接上而停机，本周开机率将保持高位。上周豆粕日均成交量13.44万吨，和一周前13.07万吨相比基本持平，价格震荡再加上前期补货，导致上周下游成交积极性不高。由于近两周开机率回升而下游成交反而回落，油厂豆粕库存见底略有回升，截至11月26日油厂豆粕库存由62.73万吨增至67.25万吨，未执行合同由607.4万吨降至546.3万吨。昨日豆粕成交继续降至仅2.28万吨，成交均价2977(-5)，价格阴跌下游观望。豆粕单边跟随美豆的同时，随着油厂豆粕库存见底回升，后市现货和基差可能将有所回落，另外密切关注12月国内大豆到港情况。
昨日美豆下跌，气象预报显示阿根廷未来一周最大产州Cordoba及周边有15-55mm不等的降雨。叠加周五美国出口数据偏空影响。未来美国出口仍面临变数，主要是巴西雷亚尔贬值使得巴西豆更具价格优势。马盘连续下跌后昨日反弹，但不能就此确定已经见底，市场对目前产量上行的担忧明显增强，而据Mpoa前20日报告来看，11月产量环比增2.5%。出口上也没有起色，前25日环比下降8.6%，印度11月继续调增进口关税，马盘库存月底有望继续上升。国内油脂整体反弹，菜油相对强，自身基本面上，国庆后油脂成交低迷，豆油库存持续处于历史高位，而一直支撑油脂的菜油近期成交较之前萎缩，140万吨国储依然要抛，阶段性还是有压力。棕油冬季消费淡季，成交微弱，目前基差进一步走低，基差由升水转贴水，短期基本面消息面均没有太大变化，短期虽有反弹，但不足以改变下跌态势，预计在下个月供需报告前，油脂维持偏弱震荡格局。
国内玉米整体稳中分化，其中东北产区继续上涨，华北部分地区出现小幅下跌，南北方港口现货价格持稳;淀粉现货价格继续走弱，部分厂家继续下调10元。玉米与淀粉期价有转弱迹象，淀粉相对弱于玉米。市场消息方面，天下粮仓重点的29家深加工企业+港口淀粉库存从上周的19.57万吨继续增加至21.24万吨，60家企业库存从上周的40.97万吨继续增加至44.38万吨。展望后期，对于玉米而言，新作上市压力短期有所缓解，再加上市场对新作集中上市之后的现货价格存在看涨预期，玉米期价或震荡偏强，后期重点关注东北地区补贴政策;对于淀粉而言，上周的过山车行情表明市场已经转而预期淀粉供需有望趋于宽松，目前市场矛盾已经转为成本与供需的博弈，由于盘面生产利润的差异，1月合约反弹力度或相对受限。在这种情况下，我们投资者观望为宜，激进投资者逢高做空1月淀粉，或等待反弹后的5月合约做空机会。
禽病网数据显示，全国鸡蛋价格继续冲高，且上涨地区较昨日明显增多，加上产区货少持续发酵，经销商收货积极性较高，同时南北销区共同拉涨，遥相呼应，鸡蛋价格步步高升，预计后市涨幅有限。鸡蛋期价高开低走，以收盘价计， 1月合约下跌76元，5月合约下跌32元， 9月合约上涨5元。展望后期，从芝华数据可以看出，目前养殖高利润情况下，养殖户补栏积极性上升，淘汰积极性下降，这意味着后期供应下降幅度或低于之前预期。再加上今年9月季节性下跌之后鸡蛋现货价格持续坚挺，或有贸易商和需求企业着手补库，这同样会后期春节前现货价格上涨幅度，对应1月合约接下来涨幅相对有限;而育雏期补栏量8月以来持续环比与同比大幅增加，表明5月之前鸡蛋供需改善的概率逐步提高，5月期价或持续弱势。在这种情况下，我们投资者放弃1月合约做多机会，转而等待后期期现货上涨之后的5月合约做空机会。
猪易网数据显示，昨日全国外三元生猪均价为14.6元/公斤，日涨幅0.07元/公斤。东北地区上涨0.05-0.15元/公斤，主流价14.6-14.65元/公斤。地区京津冀主流价14.6-14.75元/公斤，蒙晋14.3-14.45元/公斤。华东地区上涨0.1-0.2元/公斤，苏沪浙15.05-15.2元/公斤，鲁皖闽14.6-14.75元/公斤。华中地区上涨0.1-0.15元/公斤，主流价14.5-14.65元/公斤。华南地区上涨0.1元/公斤，两广14.5-14.6元/公斤，海南14.1元/公斤。西南地区上涨0.05-0.1元/公斤，川渝15.25-15.3元/公斤，贵州14.9元/公斤，云南14.65元/公斤。全国各地一片上涨态势，目前猪价连涨一周，气温下降消费回升，养殖端压栏热情更高，短期内猪价保持稳定上涨。
昨日动煤期价高位震荡，主力01合约夜盘收报668.4，1-5价差扩大至65.4元/吨。现货市场方面，坑口情绪有所好转，其中榆林地区销售较前期有所好转，当地汽运费上涨，矿上拉煤车增多;地区粉煤价格销售较差，价格回落明显，蒙东地区褐煤价格稳中小涨;山西晋北地区近期以稳为主，个别地区中卡煤价格小幅下降5元。港口方面，由于运力紧张，低卡煤货源紧缺，而高卡煤货源虽有，但难以成船，报价继续上探，秦皇岛5500大卡动力煤+5至682元/吨。
昨日北方港口库存跌势放缓，其中秦港日均装船发运量67.7万吨，日均铁调进量63.7万吨，港存-4至676万吨;曹妃甸港+1至263万吨，京唐港国投港区库存+3至120万吨。
昨日沿海电厂日耗震荡回落，沿海六大电力集团合计耗煤64.6万吨，合计电煤库存1254万吨，存煤可用19天。
整体来看，取暖季电厂日耗回升叠加铁运力，港口煤价逆势反弹，但产地供应尚可，坑口调整之势仍在延续。而对于期货盘面来说，01基差已经修复至不足20，因此供需面松平衡预期下，反弹空间有限。关注电厂日耗回升幅度/供暖季产能情况。
昨日PTA日内小跌，夜盘周边市场回升，主力01合约夜盘报收5426，1-5价差扩大至-6。主流供应商有所采购现货，部分聚酯工厂有所接盘，市场成交氛围尚可。日内立马可提主流现货和01合约商谈成交在升水20-25，部分现货货源报盘平水左右;仓单和01合约递盘在升水10，商谈成交在升水20。日内5322-5383自提成交，5415送到成交，5363-5370仓单成交。
昨日PX报价继续下跌，亚洲隔夜CFR盘报899美元/吨(-6)，加工费至734。PX12月报897美元/吨，1月901美元/吨。PTA装置回归，PX库存去化。
PTA装置方面，华东一小套PTA装置周末因故临时停车，预计7-10天重启;翔鹭两套150万装置已与20日开车并出料，目前负荷6成左右;华彬140万装置目前全线处于停车状态，具体情况后续继续跟进。
下游方面，昨日江浙涤丝产销整体一般，至下午3点半附均估算在7成左右。直纺涤短产销大多在3-6成附近，市场维持观望心态，采购刚需为主。
整体来看，12月累库存量存在一定的不确定性，主要关注新装置能否投产，以及其它装置是否会进行检修等因素。对期货01合约来说，高加工差下期价原油及周边市场整体情绪波动。
11月30日中油华北部分出厂价下调100至9600，华北市场主流成交价格下跌50至9550元/吨(煤化工)，基差-50，昨日现货成交有所走弱，成交一般;外盘11月30日CFR远东低端折合人民币价为9900元/吨，外盘较为颓势，国内价格走高，当前内盘现货重新倒挂外盘348元/吨，近期临近圣诞，美国开始清库，美盘价格继续走低，部分美国远洋货源报盘中国，对外盘价格造成一定的，另有传言，伊朗方面，HD和LL货源船期可能推迟，需关注发酵情况;相关品价差来看，LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-100和600元/吨，部分全密度装置转产HD，关注回产情况。整体从价差来看，LL矛盾并不大，无明显驱动。
从供需面来看，昨日早库60附近，两油库存处于中等偏低水平，整体压力不大;倒挂扩大，外盘交投较为清淡，存在走跌预期，外盘市场调降预期转浓，今年外盘投产较多，印度信诚、美国陶氏、埃克森美孚等装置近期亦有装置投产，压力不小，四季度美国仍有清库惯例，外盘难言乐观;国内包装膜需求继续维稳，农膜棚膜转弱，地膜尚未启动，需求季节性走弱。供给方面蒲城MTO和中天合创MTO复产，宁煤煤制油二期预计月底可以出产品，供给增量开始兑现，目前尚未表现为库存累积，悲观的预期和低库存的博弈下或将导致期价偏弱震荡为主。近日的下跌，我们认为主要是今年市场并未看到类似于去年同等的利润和订单，在环比供增需减的情况下，市场主动去修正这样一个预期，表现为盘面LL升水格局开始转变为平水甚至贴水，而在低库存下，连续性的大跌也难看到。策略上，因现货成交放量好转，基差走强，短期01空单可减持，待库存累积后重新做空，今日L1801价格运行区间9500-9700元/吨。
11月30日国内中石化华东出厂价为9300，华东低端市场价8850元/吨，PP1801升水华东现货15元/吨，现货市场价格稳定，整体成交尚可;山东丙烯单体昨日25元/吨，粉料价格8650，粉粒料价差200左右，当前对PP现货价格支撑变强;另外11月29CFR远东1130美金，人民币完税价格为9485元/吨，PP1801对外盘倒挂至556元/吨，现货倒挂至571元/吨。
从供需面来看，昨日PP装置检修率7.2%，拉丝比例为36.08%，听闻青海盐湖16万吨和云天化16万吨拉丝装置试车出料，另神华宁煤煤制油60万吨装置目前已出合格烯烃，预计12月上旬可出聚合;后期宁波富基40w装置计划检修20天，中化泉州20w装置计划检修40天，海伟和大唐装置重启，存量装置增减对冲，新装置施压。近期塑编和BOPP刚需相对偏稳，投机需求因订单和利润差于去年，难以。若宁煤、云天化、青海盐湖如期投产，则PP亦面临一定的压力，但当前成交尚可，库存低位，并无持续大跌的动力，追空谨慎，整体依旧偏震荡偏弱，预计今日PP1801价格运行区间为8700-8900元/吨。
现货：11月30日甲醇现货价格涨跌不一，其中太仓低端价格下跌20至3230元/吨，11.30是下旬纸货补空的最后一天，现货大幅冲高回落，盘中现货一度高达3400元成交，午后成交量价齐缩，回落明显;山东、河南、、内蒙和西南的现货价格分别为3090(+20)、2900(+0)、3000(+0)、2720(+20)和2850(+0)元/吨，山东和西北的新接订单一般，华东接单多为补空需求;产区可交割货源低端价格为3050~3200元/吨，产销套利窗打开;基差走强至324，基差依旧偏强，存在修复的需求，昨日是补空最后一天，预计12月初，流通货将会增多，现货或将有一定的回调压力。
内外价差：11月28日CFR中国现货人民币理论进口盈亏为137元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利26元/吨，当前顺挂外盘，待长约商谈过后，整体外盘对国内现货和盘面支撑并不强。
成本：昨日鄂尔多斯和山东济宁5500大卡坑口煤为417和640元/吨，对应到盘面的成本为2276和2344元/吨，另外是川渝气头甲醇成本对应到华东为1830元/吨，华北焦炉气对应到华东为2240元/吨，产区现货抛盘利润再次回升到400元/吨以上的水平，目前仍难言成本支撑;
新兴需求：盘面加工费来看， PP-3*MA盘面和现货加工费回落至149和-840元/吨，华东地区MTO利润处于较低水平，21日兴兴短修，有可能提前大修，另有其他MTO装置或降负或外销甲醇，MTO工厂开始显示出对MA一定的;
综合来看，本周甲醇港口库存小幅增加0.9万吨，可流通库存增加2万吨至12万吨，属于偏低水平。供需上，烯烃装置受利润影响，需求端稳中有降，供给上前期甲醇装置检修增多后11月中之后将面临装置的持续重启，且目前外盘停车装置逐步复产，甲醇后期到港量预期将有回升，若焦化限产无进一步扩大的情况下，甲醇端面临的供给增量更大一些，供需方面有着走弱的预期。价差方面，需要关注产销窗口打开后的压力传导，包括外盘，且整体甲醇供需面中期仍偏弱，再加上需求端增长并不明显，烯烃外采利润仍处于低位，整体供需面仍有宽松预期，因此短期虽有供需支撑，但中长期整体供需压力陆续兑现后将其反弹空间，但基差较大，下方短期亦有支撑，整体维持高位震荡的判断，可等待基差修复之后试空，亦可关注盘面PP-3*MA套利，风险主要来自于限产的扩大和常州、富德的开车，预计日盘MA801价格运行区间为2850-2950元/吨。
观点：昨天现货市场价格小幅小跌，现货价格依然表现不强，使得期现价差近期维持在2000以上。泰国原料价格涨跌互现，供应旺季，泰国原料总体维持偏弱走势。前二十主力净空昨天继续回升，且增幅较为明显，依然是净空占优格局。总的来看，供需并无亮点，现货价格不走强，期价或难有表现，但国内面临停割，短期国内供应的萎缩使得价格有一定支撑。最近市场传言较多，关注对胶价的影响，关注泰国洪水情况以及产胶国出口的传言。
1.WTI 1月原油期货收涨0.10美元，涨幅0.17%，报57.40美元/桶，11月份累涨约5.6%，连涨三个月。 布伦特1月原油期货到期交割日收涨0.46美元，涨幅0.73%，报63.57美元/桶，11月份累涨约3.6%。布伦特2月原油期货收涨0.10美元，涨幅0.2%，报62.63美元/桶。NYMEX 12月汽油期货收跌0.1%，报1.7284美元/加仑，11月份累跌约0.2%。NYMEX 12月取暖油期货收跌1.5%，报1.8927美元/加仑，11月份累涨约0.7%。
2.OPEC与俄罗斯等非OPEC产油国公布声明称：1、 一致同意按180万桶/日将石油减产协议延长至2018年年底。2、将在2018年6月份根据基本面情况评估减产协议，形势有变则将讨论调整减产协议。3、利比亚和尼日利亚将从2018年1月1日开始加入OPEC减产协议。4、现在讨论减产协议的退出战略还言之过早。
3.美国能源信息署(EIA)：美国9月原油产出增长29万桶/日或3.2%，至948.1万桶/日，8月下修(1.2万桶/日)至919.1万桶/日。9月原油出口增至147.3万桶/日，8月出口77.2万桶/日。9月总精炼油出口降至289.7万桶/日(8月出口316万桶/日)，取暖油出口降至119.5万桶/日(8月出口139.1万桶/日)，汽油出口增至67.7万桶/日(8月出口59.3万桶/日)
4.伊拉克油长称，伊拉克原油产能将每年增加20万桶/日。支持延长减产9个月。伊拉克将遵守OPEC达成的任何协议。
5.：埃克森美孚Beaumont炼厂尚未制定修复和恢复生产的时间表，该厂一个小型原油部门在周二火灾中遭受严重。
6.伊拉克石油部长Luaibi：伊拉克支持延长原油减产协议9个月，延长期的减产水平将维持在180万桶/日。 目前没有就退出减产协议拟定计划，延长期内也不会逐步退出。
昨日OPEC会议尘埃落定，会议结果符合此前市场预期，OPEC与非OPEC产油国将减产协议延长至明年年底，维持180万桶/日的减产幅度不变，同时将利比亚和尼日利亚纳入限产国家，明年的产量将不会超过今年高点，虽然如此，但我们认为今年OPEC限产中存在的问题依然存在，首先是限产执行率的问题，明年俄罗斯以及伊拉克等国家均有新的油田项目投产，是否能够真正限产存疑，此外，如果出现限产但出口增加的问题，仍将拖累全球再平衡节奏，尤其是明年一季度中东炼厂集中检修，出口量大概率增加，总体来看，OPEC会议炒作暂告一段落，油市将回到基本面主导。
昨日沥青结束震荡走势，收中石化华东华南大幅度提价利好影响上涨冲高，截至下午收盘价2744元/吨，较昨日结算上涨36元/吨，涨幅1.33%，持仓315686手，增加1734手，成交399192手，增加138256手。OPEC会议昨日结束，OPEC组织与俄罗斯就减产时间达成一致，基本符合市场预期，尼日利亚和利比亚也同时加入减产协议，油价对沥青的扰动因素暂告段落，未来仍主要以国内供需格局影响。
现货方面北方炼厂大部分或部分转产焦化料和高标号沥青，整体道沥青库存压力较小，山东地区开工率有所下滑，同时北方地区随气温下降，道施工放缓整体需求重交沥青需求走弱，主流成交价维持在2500-2750元/吨。华东和西南地区需求保持强势，中石化系统调价，金陵、镇海、上海以及杨子石化上调结算价30元/吨，华东区域内成交价维持 2500-2650元/吨，华南地区中石化系统茂名石化和广石化以及北海炼化上调结算价80元/吨，主流成交价格2500-2720元/吨。目前西南地区道开工进入高峰期，道沥青需求旺盛，中海四川进一步上调出厂价100元/吨，至3580元/吨水平。总体来看，虽然上周以来华东和华南部分受到天气不稳定的影响，但下游需求整体强势的格局并未改变。预计本周将会有马瑞油到货山东港口，山东地区原料紧张的情况将会有所缓解。下周预计华南和西南地区将有明显降水过程，但现货价格的持续上涨，带动了市场的成交热情，下游需求采购情况较好，贸易商拿货积极，炼厂库存维持30%左右相对低位水平，后期仍有进一步上涨空间。
沥青需求呈现传统上北弱南强的局面，华东和华南及西南地区需求大概率保持强势，同时市场对于明年北方地区特别是西北地区的沥青需求保持乐观预期，对现货价格和期货价格形成有力支撑。
豆粕期货主力5月合约，11月30日豆粕1805合约价格小幅振荡，日盘价格收于2816元/吨，当日豆粕1805合约成交量为69万手，持仓量168万手，持仓量维持稳定。
豆粕期权11月30日成交活跃度保持稳定，总成交量1.72万手(单边，下同)，持仓量18.11万手，自放宽持仓以来，豆粕期权持仓量与日俱增。当前1月合约成交量占所有合约成交量的56%，5月合约成交量占所有合约成交量的43%。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值移动至0.70，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值则维持在0.77，市场情绪偏中性。
5月豆粕期权平值合约行权价移动至2800元/吨的，伴随着豆粕重回振荡行情，隐含波动率持续走低，11月30日隐含波动率降至11.70%，60日历史波动率为12.37%，隐含波动率与60日历史波动率的差值为-0.67%，隐含波动率已逐步贴合历史波动率。投资者可考虑逢隐含波动率高位择机卖出跨式或宽跨式期权组合。
白糖期货5月合约11月30日价格继续下行，日盘价格收于6125元/吨，今日5月合约成交量为21万手，持仓量为40万手，成交量、持仓量维持稳定。
白糖期权今日总成交量为0.74万手(单边，下同)，总持仓量为6.16万手，5月合约成交活跃度较1月合约显著走低。目前5月合约成交量占比为85%，持仓占比为72%。今日白糖期权整体成交量PC_Ratio移动至1.07，持仓量PC_Ratio则维持在0.91，市场情绪偏悲观。
5月白糖期权平值合约行权价移动至6100的，而白糖当前60日历史波动率为10.53%，期权隐含波动率仅为8.93%，两者的差值为-1.60%，白糖隐含波动率继续寻底，暂不投资在当前波动率水平下裸卖期权。
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